Eine Ausschüttung aus dem Einlagekonto ist streng genommen keine Dividende im steuerlichen Sinn, sondern eine Rückzahlung von zuvor eingezahltem Eigenkapital der Aktionäre. 

In Deutschland führen Kapitalgesellschaften ein sogenanntes steuerliches Einlagekonto (§ 27 KStG). Darin werden Einlagen der Anteilseigner erfasst, die nicht Teil des versteuerten Gewinns sind. Wenn ein Unternehmen daraus ausschüttet, gibt es also kein erwirtschaftetes Einkommen weiter, sondern Kapital an die Eigentümer zurück. 

Deshalb fällt in diesem Moment keine Abgeltungsteuer an. Stattdessen wird die Ausschüttung steuerlich so behandelt, als würde der Anleger einen Teil seiner ursprünglichen Investition zurückerhalten. Der Effekt: Der Anschaffungspreis der Aktie wird um den ausgeschütteten Betrag reduziert. 

Die Steuer wird also nicht vermieden, sondern lediglich in die Zukunft verschoben: Sie fällt später an, wenn die Aktie verkauft wird und der steuerpflichtige Gewinn dadurch höher ausfällt. 

Nein.

Der steuerliche Anschaffungspreis kann nicht unter null fallen. Ausschüttungen aus dem Einlagekonto reduzieren den Anschaffungspreis zwar schrittweise. Sobald dieser jedoch bei null angekommen ist, gilt jede weitere solche Ausschüttung steuerlich als Kapitalertrag.

Das bedeutet: Ab diesem Zeitpunkt wird auf die weiteren Ausschüttungen sofort Abgeltungsteuer fällig, genau wie bei einer normalen Dividende. Ein negativer steuerlicher Einstandskurs – etwa minus zwei Euro – ist daher im deutschen Steuerrecht nicht möglich.

Neben der Deutsche Telekom haben in Deutschland in der Vergangenheit auch Unternehmen wie Vonovia, freenet oder zeitweise auch Deutsche Wohnen Ausschüttungen ganz oder teilweise aus dem steuerlichen Einlagekonto vorgenommen. 

Das ist vor allem bei Unternehmen zu beobachten, die hohe Abschreibungen oder Sondererträge haben, sodass die bilanziellen Gewinne geringer sind als der tatsächlich ausgeschüttete Cashflow. 

Im Ausland spricht man meist von „Return of Capital“. Das ist beispielsweise bei einigen US-Unternehmen, REITs oder Infrastrukturgesellschaften häufiger zu beobachten. 

Steuerlich gibt es jedoch einen wichtigen Unterschied: 

• Bei deutschen Unternehmen wird die Einlagenrückgewähr von den Depotbanken in der Regel automatisch korrekt verbucht. Der Anschaffungspreis wird entsprechend reduziert. 
• Bei ausländischen Unternehmen erkennen deutsche Banken eine „Return of Capital“-Ausschüttung häufig nicht automatisch steuerfrei an. In vielen Fällen wird sie zunächst wie eine normale Dividende besteuert. Anleger müssen eine mögliche Einlagenrückgewähr dann 

• über ihre Steuererklärung korrigieren lassen, sofern die entsprechenden Nachweise vorliegen.